中信证券研报指出，人形机器人量产将带动核心电机需求加速增长，上游电机生产设备有望率先受益于行业扩产和资本开支上行。其中绕组成型技术为电机制造的核心难点，具备核心工艺能力的绕线设备企业更具竞争优势。随着国产替代持续深化和下游客户验证加快，国内绕线设备及电机设备企业有望在本轮产业升级中迎来份额提升与业绩释放。
全文如下绕线机｜人形放量在即，电机绕线设备快速发展
人形机器人量产将带动核心电机需求加速增长，上游电机生产设备有望率先受益于行业扩产和资本开支上行。其中绕组成型技术为电机制造的核心难点，具备核心工艺能力的绕线设备企业更具竞争优势。随着国产替代持续深化和下游客户验证加快，国内绕线设备及电机设备企业有望在本轮产业升级中迎来份额提升与业绩释放。
▍绕线设备行业方兴未艾，国内外市场空间增速可观。
随全球电子信息产业快速发展和节能环保理念的普及，绕线机行业国内外市场规模增速可观，艾媒咨询预测2026年中国市场规模达56.44亿元。行业下游应用领域需求旺盛，成为拉动行业发展的有力引擎。全球头部科技企业入局叠加我国政策利好，2026年人形机器人有望迎来量产。绕线机作为机器人核心零部件制造设备，技术壁垒高，发展前景广阔。浸入式技术为消费电子行业带来新兴增长点，全自动绕线设备实现降本增效，预计将得到进一步发展。我国绕线机行业市场竞争加剧，龙头企业主导市场，形成强者恒强竞争格局，全球市场集中度高，国内公司凭借技术优势有望成长为国际一线品牌。
▍2026年继续扩产，电机需求将迎来增长。
2026年人形机器人将继续扩产，根据IDC，2025年全球出货量为1.8万台；根据特斯拉预测，至2030年全球人形机器人产量预计可达100万台。空心杯电机和无框力矩电机为人形机器人的核心零部件，根据Research and Markets，以特斯拉Optimus Gen2为例，单台人形机器人需要装配12个空心杯电机和28个无框力矩电机，每台空心杯电机和无框力矩电机需要1个空心线圈。伴随人形机器人行业发展，上游电机需求将有望受益。
▍需求放量与供给约束并行，国内电机生产设备供应商有望在产业扩张初期率先受益。
机器人量产爆发将带动核心电机需求快速增长，而高精密高性能电机的生产难点主要集中在绕组成型、精密装配和检测等环节，其中绕组成型对工艺与绕线设备要求极高。当前高端设备虽仍以海外厂商领先，但国内企业正凭借更快的响应速度、更强的定制化开发能力以及本土化服务优势加速切入下游客户供应链，后续有望持续受益于国产替代和行业扩产红利，因此具备核心工艺积累的国内设备厂商有望在本轮机器人产业升级中迎来更大的成长空间。
▍风险因素：
宏观经济复苏不及预期；原材料价格波动；市场需求下降；技术研发与技术迭代。
▍投资策略：
我们预计2026年将成为人形机器人量产元年，伴随需求放量与供给约束并存，电机生产设备作为上游装备环节具备较强的受益确定性。绕线机设备厂商将受益于行业整体扩产和资本开支提升，分享下游放量带来的增长红利。建议关注国内绕线设备稀缺标的。
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